STO是什么 ? 看懂STO

随着STO关注度的上升,近日出现了一则消息:

北京金硅监管局:STO视同非法金融活动将予以驱离财联社12月1日讯,‘2018(第叶七届)中国企m国弭由年会吁12月1日-2日在j瞳融兽行.北本啸锄∞复金融监督管理局局长霍学文在演讲中告诫STO (证券型代币发行)从业者,如果在北京开展活动,政府将视同非法金融活动予以驱离。
国家信息中心朱幼平:STO培训和学术活动不是非法的。据石榴财经消息.对于北京将驱逐STO活动的消息,国家信息中心中经网管理中心副主任朱幼平表示:境内STO的发行和销售应该属于ICO变种,是非法的,包括境夕FSTO向境内销售也是非法的;但是,STO培训和学术活动不是非法的,“驱赶‘这个词有些含糊不清。

所以中国政府对于STO还是采取保守的接纳政策,但是如果项目方的发行主体在海外,还是有可以去运作的方法。由于更加正规化的模式和准入门槛的提高,STO目前也正在被接纳。

STO正确的解释STO:ST(Security Token,证券型通证)对应着现实中的某种金融资产或权益,比如公司股权、债权、黄金、房地产投资信托、区块链系统的分红权等。
STO全称Security Token Offer,意思是指证券型通证发行,其目标是在一个合法合规的监管框架下,进行通证的公开发行并可以对外进行融资,来实现金融资产的代币化。‍
即ST的发行,集IPO与ICO的特点于一身。与IPO类似,STO基于实体有价资产,受到强监管(目前使用证券法管理条例);同时,也继承了ICO流动性强的特点。当下,STO监管框架不明确,发展处于早起,存在着一定的漏洞和风险。
可以说,STO是更加受监管的ICO,也是流动性更强的IPO。
先来了解什么是通证经济,它实质是生产关系的变革,是随着高素质劳动力的稀缺而进化出的更高级的生产关系组织形式,而“通证”只是实现它的有效途径而已。通证通过有偿奖励的方式去将企业的权益或者说未来企业收益重新按劳分配。
把通证用起来的经济就是通证经济。一是基于token的价值互联网,一是基于token的分布式协作组织。前者是在金融维度,后者是在组织维度。区块链重塑生产关系革命,体现的具象形态就是金融形态和组织形态。

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STO的准入标准那么针对STO的发行,企业需要做到什么呢?
不同于之前泛滥而被禁止的ICO发行,STO受到监管部门的几个框架约束。首先企业需要先了解自己到底是否适合进行改革发行STO。至少先要衡量的是年销售额达到多少,市场客户群体有多大,企业年利润有多少。
如果以上三点没有到达要求的话,是不能被监管机构所认可的。这样就避免了空壳企业和发空气币的企业去扰乱这个市场。

其次,如何进行STO呢?是怎样的一个标准?
一、确定发行方案:项目梳理;白皮书修改;发行方案设计。制定白皮书还是重中之重,里面要包含企业的信息、运营的历史数据、企业的发展状况、企业发展模式、TOKEN的设计与发型、企业为何进行TOKEN化、智能合约、企业基本构架、激励模式和一些所必要的基本信息。
二、VIE架构搭建:项目方需要成立海外公司作为发行主体;根据发行国要求,搭建合理架构。
三、法律合规:咨询律师、会计事务所;准备各国法律合规材料。

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四、TOKEN发行:美国SEC备案或其他发行主体国家监管机构备案,Reg D、Reg S准备。

STO发行和STO交易所其实是两回事,前者是募资模式,后者是提供服务,都需要依托一个主体公司来进行。这个主体公司需要具备的是:1、三个注册董事,其中一名为发行主体国家的国籍。2、注册时间:10-15个工作日。3、注册地址申请。4、注册资本:发行主体国家的货币,不验资,不追加。5、做法律合规,找发行主体国家的法务审核白皮书,确保符合当地的法律法规,然后再由律师出具相应的法律合规文件。

STO的最大优势在于监管‍
美国证券交易委员会
SEC –the U.S. Securities and Exchange Commission根据1934年根据证券交易法令而成立,是直属美国联邦的独立准司法机构,负责美国的证券监督和管理工作,是美国证券行业的最高机构。美国证券交易委员会(SEC)具有准立法权、准司法权、独立执法权。‍

STO是受美国证监会(SEC)监管的。SEC将加密货币划分为两类:实用型通证(utility token)和证券型通证(security token)。STO属于证券型通证。
证券型通证通常都是有真实资产作为支持的,例如资产权益,有限责任公司股份,或者大宗商品等。证券型通证持有人可以获得企业所有权或股份。基于区块链技术的发展,证券型通证已经可以授权进行首次公开发售活动。证券型通证售受联邦法规约束。

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公司之前做过ICO,那么这次STO与之前发行ICO的区别是什么呢?
1. 公司(项目发起的最终公司Overstock.com)目前的业务,模式及营收状况。2. TZERO通证的发行规范及用途。3. 该通证的发售必须满足美国证券法Securities Act中Regulation D条款的Rule 501,Rule 506(c)和Securities Act中的Regulation S条款。4. 明确了投资者的权利,并进行风险提示。
以上四点向所有投资者和监管部门公开了公司的财务信息,运营信息及本次通证的用途,性质信息,还有最重要的一点,描述了本次通证发售必须遵循的监管条例,并提示投资者可能存在的风险及应受保护的权利。

还需解决的问题要认识到通证经济并不能解决一切问题。通证只能保证你的权益不可更改,币不会滥发,参与者能够达成一定程度的共识,但是对很多问题是不能保证的。比如说募集资金使用的监管,项目进度的监管,团队会不会跑路,技术会不会过时等等问题还依然存在。

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STO会不会使跨境的政策套利成为可能呢?通过证券型通证把当前的股票市场/金融市场和加密货币世界结合在一起有很多好处,包括随着通证的出售和国际交易增加其流动性,以及项目可以在全球吸引更多投资者。但是要注意小的国家会有一种怕错失机会的恐惧症(FOMO)。所以会对区块链相关的融资途径态度友好,在各个环节一定要加强尽职调查。

通证经济目前很不完善,没有一个头部项目应用成功的案例,所以不要盲目的跟从,区块链应用到企业中进行STO还需要不断的完善和发展。

但是不可以否定的是,STO合理利用的话确实可以解决劣币驱逐良币的问题。

文章来源:[url=]闪链区块链[/url]

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